Ketika perang Israel dengan Hamas semakin intensif, ketidakpastian geopolitik terus mendukung daya tarik emas sebagai aset safe-haven karena logam mulia tersebut tidak mampu menaikkan imbal hasil obligasi.
Mirip dengan minggu sebelumnya, pembelian emas terlihat solid pada hari Jumat lalu karena investor ingin menyimpan emas sebagai asuransi selama akhir pekan. Ada laporan dan rumor bahwa tentara Israel akan melancarkan serangan darat ke Gaza pada akhir pekan lalu. Permintaan safe-haven ini telah mendorong harga emas ke level tertinggi dalam tiga bulan. Emas berjangka bulan Desember terakhir diperdagangkan di kisaran $2,008.90 per ons, naik 1,4% selama akhir pekan.
Harga emas telah melonjak sekitar 4% dalam seminggu terakhir dari posisi terendah pada hari Senin (16/10).
Phillip Streible, kepala strategi pasar di Blue Line Futures, mengatakan bahwa meskipun dorongan emas kembali di atas $2.000 per ons adalah hal yang mengesankan, hal ini tidak mengejutkan mengingat betapa negatifnya sentimen yang ada.
“Emas saat itu dinilai terlalu rendah dan sekarang kita melihat adanya buih di pasar karena semua investor mengejar diri mereka sendiri untuk memilikinya,” katanya.
David Morrison, analis pasar senior di Trade Nation, mengatakan bahwa emas melakukan hal yang seharusnya dilakukan pada saat krisis.
“Emas telah menembus semua resistensi besar di $1.900, $1.950 dan $1.980; Saya pikir pasar ingin melihat $2.000,” katanya. “Masih terlalu dini untuk mengatakannya, tapi ini bisa menjadi reli yang membawa harga ke titik tertinggi baru sepanjang masa.”
Emas tidak hanya mengalami kenaikan yang mengesankan dalam dua minggu terakhir, namun hal ini terjadi ketika Federal Reserve mempertahankan pendiriannya bahwa mereka akan mempertahankan suku bunga dalam wilayah yang ketat di masa mendatang.
Kamis (19/10) di Economic Club of New York, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan bahwa bank sentral berkomitmen untuk menurunkan inflasi hingga 2%.
Sikap ini, sebagian, telah membantu mendorong imbal hasil obligasi jangka panjang ke level tertinggi baru dalam 16 tahun terakhir, dengan obligasi 10 tahun mencapai 5% pada minggu lalu. Namun, beberapa ekonom dan analis pasar mencatat bahwa kekhawatiran terhadap meningkatnya utang pemerintah di AS juga merupakan faktor penting yang mendorong imbal hasil obligasi lebih tinggi.
Beberapa analis telah mencatat bahwa ada ketakutan bahwa Federal Reserve akan kehilangan kendali atas kurva jangka panjang dan hal ini akan memaksa mereka untuk datang dan membeli obligasi, yang akan berdampak positif bagi emas.
Morrison mengatakan bagi pasar, utang tidak menjadi masalah sampai hal itu terjadi.
“$33 triliun adalah alasan yang cukup kuat mengapa Anda mungkin tidak ingin memiliki banyak surat utang AS,” katanya. “Sayangnya, saya tidak tahu seberapa tinggi hasil yang harus diperoleh untuk menarik pembeli.”
Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank, mengatakan seiring dengan ketidakpastian geopolitik, emas kini telah menjadi aset safe-haven ekonomi.
“Kami percaya bahwa berlanjutnya lonjakan imbal hasil obligasi AS membuat para pedagang dan investor semakin khawatir terhadap kebijakan fiskal AS, dan terutama apakah lonjakan imbal hasil riil dan nominal baru-baru ini akan merusak ‘sesuatu’,” katanya dalam sebuah catatan pada hari Jumat (20/10)
Namun, Hansen juga mencatat bahwa meskipun minat spekulatif tampaknya mendorong harga emas, segmen investasi utama masih enggan untuk ikut serta dalam kenaikan tersebut. Hansen menunjukkan bahwa produk-produk yang diperdagangkan di bursa yang didukung emas terus mengalami penurunan kepemilikan logam mulia.
“Manajer aset, banyak di antaranya memperdagangkan emas melalui ETF, terus fokus pada kekuatan ekonomi AS, kenaikan imbal hasil obligasi, dan potensi penundaan suku bunga puncak lainnya sebagai alasan untuk tidak terlibat,” kata Hansen. “Biaya pendanaan posisi logam mulia yang tidak membayar bunga tetap tinggi dan telah menjadi pendorong signifikan di balik penurunan posisi emas yang dipegang oleh manajer aset selama setahun. Dalam pembaruan terkini, kami berpendapat bahwa tren ini kemungkinan akan terus berlanjut hingga kami melihat tren yang jelas menuju suku bunga yang lebih rendah dan/atau terobosan ke atas yang memaksa adanya respons dari para pengalokasi uang riil.”
Tavi Costa, manajer portofolio di Crescat Capital, mengatakan dalam sebuah posting media sosial bahwa dorongan emas ke $2.000 bisa menjadi tanda bahwa investor emas mulai mengantisipasi beberapa pengendalian kurva imbal hasil dari Federal Reserve.
“Pemerintah tidak bisa terus-menerus memperburuk masalah utangnya sementara The Fed dengan sengaja meningkatkan biaya untuk melunasinya,” katanya. “Kita menghadapi trifecta ketidakseimbangan makro, dan pada akhirnya, penindasan finansial harus dipulihkan.”
Namun, tidak semua analis yakin bahwa pergerakan emas akan berkelanjutan.
Alex Kuptsikevich, analis pasar senior di FxPro, mencatat bahwa membeli emas sebagai tempat berlindung yang aman secara geopolitik tidak pernah terbukti berkelanjutan. Dia mengatakan meningkatnya ketidakpastian geopolitik tidak tercermin dalam pasar obligasi atau ekuitas.
“Emas kini naik melawan arus. Tampaknya akan kehabisan tenaga dalam waktu dekat. Emas kini mendekati wilayah overbought (jenuh beli), menjadikannya rentan terhadap pembalikan di bawah tekanan faktor-faktor fundamental seperti imbal hasil obligasi yang tinggi dan penguatan.” dolar,” kata Kuptsikevich. “Konflik Rusia-Ukraina menyebabkan lonjakan harga yang serupa dengan yang sudah kita alami, namun kemudian ada kekhawatiran akan gangguan pasokan dari produsen besar. Meski begitu, harga turun jauh di bawah titik awal sebelum ‘perang reli’. “
Meskipun investor akan terus mencermati berita utama geopolitik pada minggu ini, data ekonomi yang sibuk juga dapat menciptakan beberapa volatilitas.
Menurut para ekonom, fokus mereka adalah pada pertengahan minggu ketika laporan pertama Produk Domestik Bruto AS kuartal ketiga akan dirilis. Para ekonom telah mencatat bahwa ketahanan ekonomi AS adalah alasan penting mengapa imbal hasil obligasi meningkat ke level tertinggi dalam 16 tahun.
Minggu ini akan diakhiri dengan data inflasi penting, yang dapat berdampak pada harga emas. Beberapa analis mengatakan bahwa meskipun AS tidak akan jatuh ke dalam resesi, namun AS mungkin akan mengalami stagflasi karena pertumbuhan yang lebih rendah diimbangi dengan harga konsumen yang lebih tinggi.
Perhatian pasar juga akan terfokus pada kebijakan bank sentral global. Bank of Canada dan Bank Sentral Eropa akan merilis keputusan kebijakan moneter minggu ini. Para ekonom akan mengamati bagaimana bank sentral menghadapi batas antara pertumbuhan yang lebih lambat dan inflasi yang keras.
